Búcsúzunk a 400 forint alatti euróárfolyamtól!

A Concorde Értékpapír elemzői úgy vélik, hogy a 400 forint alatti euró árfolyam valószínűleg már nem fog tartósan visszatérni. A szerdai háttérbeszélgetés során részletezték a 7000 milliárd forint értékű Prémium Magyar Állampapír jövőbeli kilátásait is – számolt be róla az economx.hu.

A kormányzati előrejelzésekkel összevetve a Concorde Értékpapír által megfogalmazott várakozások szerint a magyar gazdaság jövőre csupán 2,8 százalékos növekedést mutathat. Ezzel szemben a költségvetési törvény 3,4 százalékos növekedési célt tűzött ki. A várt 2,8 százalékos bővüléssel várhatóan a régiós átlagot érjük el, miközben az idei év során a növekedés elmaradt a várakozásoktól: a tavalyi év alacsony bázisa ellenére is csak körülbelül 1 százalékos GDP-növekedés prognosztizálható 2024-re.

Jobbágy Sándor, a Concorde makrogazdasági elemzője úgy véli, hogy valószínűleg elköszönhetünk a tartósan 400 forint alatti euróárfolyamtól. A keresztárfolyam 2018 óta folyamatosan emelkedik, és valószínű, hogy ez a tendencia a jövőben is folytatódik. A szakértő prognózisa szerint 2025 végére az euró árfolyama körülbelül 415 forintra emelkedhet, de akár a 420 forintos szint sem lenne váratlan.

A gyenge forint napjainkban egyértelmű beszédtéma a városban – ezt állítják a Concorde szakértői. Az árfolyam ingadozása pedig csak tovább rontja a fogyasztói bizalom helyzetét. Nem meglepő ez, hiszen Magyarország már túl van egy 20 százalék feletti inflációs csúcson, nem is beszélve a még drámaibb élelmiszer-inflációról. Az idei évben ráadásul újabb 3-4 százalékos áremelkedés vár ránk, így a sokkoló árakat még mindig csak próbáljuk megszokni.

A piaci konszenzus szerint szerint jövőre 3,8 százalék lehet az infláció, idén pedig 3,7 százalék. Ezek alapján erősen kérdéses, hogy a Prémium Magyar Állampapírok mennyire maradnak attraktívak, hiszen a jelenlegi 18-19 százalékról jókorát esik az utánuk kapható kamat, a különböző sorozatokat eltérő prémiummal bocsátották ki (0,5-1,5 százalék közt), tehát 4,2-5,2 százalékkal megy tovább a PMÁP kamatozás 2025-ben. Ez annyira már nem vonzó, tekintve, hogy a prognózisok szerint a lakosság számára is elérhető piaci állampapírok hozama ennél magasabb lehet, jövő év végén a 10-éves referenciakötvény éves hozama 6 százalék körül alakulhat, szóval esélyes, hogy a lakossági befektetők inkább utóbbit favorizálják.

Egyébként makrogazdasági szinten sem mindegy, mi történik a 7000 milliárd forint PMÁP állománnyal, amely után az első negyedévben 1000 milliárd forintnyi kamatot kapnak a kötvényesek. A befektetői szakma inkább az utóbbit illetően számít kiáramlásra. Hogy ez a pénz hol talál helyet, az az év kérdése. Könnyen lehet, hogy a lakossági befektetők növelni fogják a magyar részvényekben a kitettségüket, az elemzők szerint azokban bőven van tér felfelé.

A BUX index 12-havi előremutató P/E mutatója (árfolyam/várt nyereség) mindössze 6,2. Ugyanez a szám a lengyel részvénypiacon 8-as. A magyar részvények olcsósága nem újdonság, az árazás 2022-ben vált el a régiótól. Ez ma már azt jelenti, hogy a magyar részvények 50 százalékkal alulértékeltek a feltörekvő piacokhoz képest. A magyarázat persze érthető, a három legnagyobb hazai részvény (Mol, OTP, Richter) értékelésénél nem lehet figyelmen kívül hagyni az orosz piaci kitettséget.